（原标题："和合系"突发！上海警方紧急通报！）

昨日一封严重资不抵债、暂停兑付的公告，将“和合系”的问题彻底曝光，上海警方今日紧急出手！

4月10日上午，上海公安局杨浦分局发布《警情通报》，依法对“和合系”公司涉嫌非法集资犯罪立案侦查，对王某某等多名犯罪嫌疑人采取刑事强制措施。

券商中国记者发现，早在去年8月，和合首创的实控人、董事长兼CEO林强失联开始，“和合系”的产品兑付问题就开始爆发。和合首创曾就资产处置和产品兑付采取一系列举措，完成少量兑付，但未兑付规模或超45亿元，最终彻底摊牌，称严重资不抵债，自4月9日起暂停兑付。券商中国曾报道《太突然！暂停兑付，严重资不抵债！实控人已失联超7个月……》

上海警方对“和合系”立案侦查

4月10日上午，上海公安局杨浦分局发布《警情通报》，依法对“和合系”公司涉嫌非法集资犯罪立案侦查，对王某某等多名犯罪嫌疑人采取刑事强制措施。

警方称，为全面查清案情、全力追赃挽损，请投资人通过电话、邮寄、实地等三种方式进行报案。

4月9日，和合首创在相关公告中称，自公司及相关企业产品出现到期无法兑付的情况以来，虽采取一系列措施进行补救，但成效不及预期。目前公司及相关企业已严重资不抵债，存在重大持续经营风险已无力兑付，自即日起暂停兑付工作，后续将继续与投资者保持沟通并开展资产处置等工作。

实控人林强失联，未兑付金额或超45亿元

和合首创是一家投资管理公司，业务包括股权投资、私募投资和票据投资等。

天眼查资料显示，和合首创成立于2016年1月，公司注册资本为10亿元人民币，法定代表人为林强，公司并非在协会登记的私募基金管理人。和合首创股东包括上海聚珑投资管理有限公司和林强，持股比例分别为96%和4%。由于前者系林强全资控股，林强因此成为和合首创实控人。

和合首创、和合期货及其期货资管子公司——和合资产管理（上海）有限公司，被外界并称为“和合系”。不过，从明面的股权关系上，三者目前没有直接联系。此前，林强是和合期货三大合伙人之一。

去年8月，林强开始失联，和合资产管理有限公司发布《关于成立临时领导小组的公告》：因林强无法取得联系，为保证公司正常运转，经公司高层商讨决定，成立临时领导小组。

和合首创官方客服也向券商中国记者确认了林强仍在失联消息：“从去年8月底失联至今、没有再联系上，我们这边没有接到过他的下落。”

券商中国记者梳理发现，自去年以来，和合首创发布了一系列与兑付相关的公告。最早一篇是去年10月31日，和合首创梳理了未兑付产品明细，尚未兑付金额高达52.56亿元，并提出2023年底兑付比例不少于10%，其余部分每年分期兑付。

今年1月3日，和合首创公告称，首批兑付完成，共计兑付总金额5.1亿元，涉及客户数6193人。今年2月底，和合首创又官宣完成了第二批次3%的兑付工作。

进入3月，和合首创又连发多条公告。3月11日，和合首创表态，将不遗余力地为完成100%资金兑付目标而努力，并称公司新型业务在多方努力下已经步入正轨。3月21日，公司公告称将于3月25日开启第二批次7%的兑付工作。

不过，还不到一个月时间，和合首创就严重资不抵债了，自4月9日起暂停兑付，这让不少投资者错愕。两次兑付大概有6亿元，未兑付金额或高达45亿元。

一位从和合资管离职的员工告诉券商中国记者，在去年林强失联后，“和合系”发行的产品开始逾期，不少投资人已经陆续报案，部分购买产品的公司员工也表示担忧，庆幸自己不参与销售和市场营销。

“和合系”爆雷背后，或与结构化发债有关

据了解，“和合系”爆雷背后，或与公司曾做了大量网红城投结构化产品销售业务有关。结构化发行指部分债券发行人因发行困难，与资管机构合作，以自有或过桥资金购买资管机构产品，再将资管产品投向自己发行的债券。

结构性发债的一个最大问题就是严重依赖流动性，流动性匮乏即顷刻崩塌。而林强的失联，也与此有关。据财新此前关于“债圈隐形大哥”余雷的调查报道，在余雷搭建的城投结构化发债体系中，除了串起诸多机构和私募，一头通过中间人对接城投平台，一头对接资金方，通过串联了多家持牌机构、各类私募马甲，结成结构化发债的大网，累计发行城投资管产品300亿。而林强是余雷最重要的代销渠道。

和合首创提供的四大投资服务，分别为股权投资、私募基金、票据投资基金和和合亚洲。其中，股权投资主要是海望资本，和合首创持股比例为10%。

据了解，“和合系”票据资金池已经空转了很多年，底层资产不明。

校对：冉燕青